Behavioral Finance Links und Artikel

Behavioral Finance Artikel

• aktien-blog.de: 02.01.2007: Wie Sie das Börsenjahr 2007 erfolgreich meistern können
  Hyperaktive Geldanlage verschlechtert mehrheitlich Performance. "Hin und Her macht Taschen leer."
• sueddeutsche.de: 29.05.2007: Wirtschaftsmagazine erkennen Trends zu spät
  Serial position effect / Recency Bias / Rezenzeffekt - vergleiche: Primacy effect / Primäreffekt - "Der erste Eindruck ist entscheidend."
• faz.net: 20.11.2008: Behavioral Finance: Dem Anleger in den Kopf geschaut
  Effiziente Märkte, rationale Investoren, Irrationalität
• faz.net: 22.11.2008: Behavioral Finance: Die heiße Hand und der Spielerirrtum
  Heuristik, Repräsentativitätsheuristik, Verfügbarkeitsheuristik, Home Bias, Confirmation Bias
• faz.net: 24.11.2008: Behavioral Finance: Der Fluch des Eigentums
  Besitztumseffekt, Endowment Effect
• faz.net: 27.11.2008: Behavioral Finance: Die Angst des Verlierers vor dem Verlust
  Dispositionseffekt, Verlustaversion, Loss Aversion
• faz.net: 10.12.2008: Behavioral Finance: Wenn die Telefonnummer unsere Urteilskraft lähmt
  Verankerungsheuristik, Anchoring, Anker, Verankerung
• faz.net: 11.12.2008: Behavioral Finance: Das habe ich ja kommen sehen
  Rückschaufehler, Hindsight Bias
• faz.net: 18.12.2008: Behavioral Finance: Übermut tut dem Portfolio selten gut
  Kontrollillusion, Überoptimismus, Overconfidence
• faz.net: 14.01.2009: Behavioral Finance: Die List des Odysseus im Kampf gegen das Gehirn
• faz.net: 04.02.2009: Behavioral Finance: Spielen mit dem Geld des Hauses
  Mental Accounting, mentale Konten, geistige Kontenführung, geistige Buchführung
• faz.net: 05.12.2006: Geldanlage: Selig sind die Ahnungslosen
• post-gazette.com: 25.10.2006: Getting Going: Why your 'lizard brain' makes you a bad investor
• fool.com: 24.10.2006: Mr. Market's 3 Biggest Weaknesses
• financialnews-us.com: 20.10.2006: DKR to launch behavioral finance fund
• boerse.ard.de: 03.12.2003: Stimmungsindikatoren: Die Börse auf der Couch (Link existiert leider nicht mehr)
  Vorstellung des Put-Call-Ratios und speziell deutscher Sentiment-Indikatoren G-Mind, DAX-Bull/Bear-Index, Sentix, Notes und AnimusX.
• cnbc.com: 20.10.2010: Can Twitter Predict the Dow?
  .pdf-Studie: Twitter mood predicts the stock market. Johan Bollen, Huina Mao, Xiao-Jun Zeng
• Selektive Wahrnehmung:
  Dieses Video ist ein sehr guter selective perception-Test. Wenn Sie kein Englisch können: Zu Beginn des Videos werden Sie aufgefordert, die Anzahl der Ballwechsel der in Weiss gekleideten Personen zu zählen. Wie viele Ballwechsel sind es?
  youtube.com: Selective Attention Test - Daniel Simons / Christopher Chabris (1999)

• Kognitive Dissonanz

  Dissonanz = Misston, Unstimmigkeit / Antonym: Konsonanz = Übereinstimmung, harmomischer Gleichklang.
  Da man als Aktien-Anleger häufig Entscheidungen treffen muss, die natürlich nicht immer optimal ausfallen, erlebt man oft eine kognitive Dissonanz: Ein Anleger kauft oder verkauft zu früh oder zu spät oder überhaupt nicht, das richtige oder falsche Wertpapier. Vielleicht ist die tatsächliche Depot-Entwicklung/Performance viel schwächer als gewünscht oder sogar negativ.
  Solche Zustände erzeugen einen unangenehmen Gefühlszustand. Die eigene Entscheidung stellt sich als falsch heraus und die daraus resultierende kognitive Dissonanz erzeugt negative Empfindungen - Ärger, Frustration, Stress, evtl. Aggression/Depression - die bei wirklich bedeutenden Entscheidungen (Partnerwahl, Berufswahl) womöglich ein Leben lang belasten können und bedauert werden.

  Die menschliche Psyche versucht diese kognitive Dissonanz zu "reparieren", üblicherweise durch das Ignorieren, Verdrängen, Verzerren oder das langsame Vergessen von Tatsachen (denken Sie an das Sprichwort "Die Zeit heilt alle Wunden."). Der gnädige Selbstbetrug macht Fehlentscheidungen, die jedem mehr oder weniger unterlaufen, erträglich.

  Ebenso beliebt ist die Strategie der Ausreden, mit denen Menschen andere und auch sich selbst belügen. Umdeutung, umdeuten ist die Lösung. Die falsche Option einer Entscheidung wird möglichst schön geredet, die richtige dagegen schlecht.
  So oder ähnlich schon Tausend Mal gehörte Beispiele: "Da hatte ich den richtigen Riecher, doch damals hatte ich aufgrund ... keine Zeit, mich weiter um diese Aktie zu kümmern." / "Das Limit war zu knapp, jetzt ist es ohnehin zu spät. Ausserdem habe ich doch letztens guten Gewinn mit Aktie xy gemacht." / "Meine Aktie ist zwar völlig überbewertet und risikoreich und fällt, aber alle anderen kaufen die auch." / "Mein Job ist zwar extrem stressig und macht mich krank, ist aber interessant." / "Es ist klar, daß Sport gesund und wichtig ist, aber nach dem anstrengenden Job finde ich einfach keine Zeit dafür." / "Ich habe mich zwar für Philip entschieden und bin mit ihm nicht wirklich glücklich, doch Markus war irgendwie zu dick und verdient doch auch kaum Geld." usw. usf.
  Merke: Man achte auf Nebensätze mit aber und doch.

  wikipedia: Kognitive Dissonanz

Behavioral Finance Indices / Umfragen / Sentiment-Daten / Stimmungsindikatoren

• sentix.de
  Wird seit Anfang 2001 auf wöchentlicher Basis ermittelt. Mit laut eigenen Angaben mehr als 2200 Teilnehmern, darunter mehr als 460 institutionellen Anlegern, eine der führenden Kapitalmarktumfragen. (Stand 01-2007)
• animusx.de
  Befragt laut eigenen Angaben wöchentlich über 1.700 Finanzinvestoren, darunter mehr als 240 institutionelle Investoren namhafter Banken, Brokerhäuser, Versicherungen und Vermögensverwalter nach ihrer Einschätzung zu den Kapitalmärkten. (Stand 01-2007)
• boerse-frankfurt.com: Sentiment-Analysen zu DAX und TecDAX
  Cognitrend kommentiert wöchentlich die Stimmungsindikatoren für DAX und TecDAX im Anlegerportal der Deutschen Börse. (Stand 01-2007)
• zew.de: Zentrum für Europäische Wirtschaftsforschung
  Im ZEW-Finanzmarkttest werden regelmäßig monatlich ca. 350 Finanzexperten aus Banken, Versicherungen und Industrieunternehmen nach ihren Einschätzungen bezüglich wichtiger internationaler Finanzmärkte befragt. Die Umfrage-Ergebnisse sind jeweils im ZEW-Finanzmarktreport (pdf-Dokument) nachzulesen.
  Basierend auf dem Finanzmarkttest berechnet das ZEW seit 1991 den German Market Indicator, G-Mind, mit seinen Subkomponenten G-Mind(Stocks) und G-Mind(Bonds). Historischen Daten dieses Stimmungsindikators für die deutsche Börse werden freundlicherweise kostenlos im Excel-Format zum Download angeboten.
  ZEW Bankprognosen: Analyse der Finanzmarktprognosen von Banken. Der ZEW-Prognosetest ist eine quartalsweise Umfrage, die seit Anfang 2001 durchgeführt wird. Derzeit unter etwa 18 Banken. (Stand 10-2007) Zusammen mit der Bewertung der Prognosegüte werden die aktuellen Prognosen (pdf-Dokument) regelmäßig veröffentlicht.
• dwpbank Umfrage
  Die dwpbank veröffentlicht in Ihrer Umfrage "Wertpapiere - Transaktionen - Banken" eine Übersicht über das Anlageverhalten der Deutschen und Zufriedenheit mit Bankberatung.
• USB Index of Investor Optimism
  Englisch. Der seit Oktober 1996 ermittelte Sentiment-Index basiert auf einer monatlich stattfindenden Telefon-Umfrage (via Gallup) unter 800 zufällig ausgewählten privaten Investoren in den USA.
• USB Investor Sentiment Index
  Der Index vergleicht den Stand des DAX mit der Höhe der Caps, für die sich Anleger bei der Wahl ihrer UBS Discount-Zertifikate entscheiden. Caps weit unterhalb des DAX könnten insofern signalisieren, dass Anleger stärkere Kursrückgänge erwarten. Eine tendenziell höhere Cap-Auswahl könnte hingegen auf Optimismus der UBS-Zertifikate-Käufer hinweisen.
• deutsche-boerse.com: IPO-Sentiment-Indikator
  Quartalsweise veröffentlichtes Stimmungsbarometer für den Primärmarkt, das eine Prognose für die Emissionsaktivitäten am deutschen Aktienmarkt ermöglichen soll.
• Börse Stuttgart: Euwax Sentiment
  Basierend auf marktnahen Privatanleger-Orders in Optionsscheinen und Knock-Out-Produkten, denen der Basiswert DAX zugrunde liegt, soll der Euwax Sentiment Index das Verhalten von Privatanlegern widerspiegeln.
• consensusview.com
  Englisch. Nach kostenloser Anmeldung kann jeder Märkte mit bullish/bearish bewerten. Aus allen diesen Votings wird die Community Vorhersage, der sog. Consensus View berechnet. (Stand 01-2007)
• AAII Sentiment Survey
  Englisch. Die American Association of Individual Investors (AAII) wurde bereits 1978 von James Cloonan, Ph.D., gegruendet. In der woechentlich stattfindenden Umfrage, dem AAII Investor Sentiment Survey, koennen AAII-Mitglieder angeben, wie sie die Entwicklung des Aktienmarkts in den naechsten sechs Monaten einschaetzen: bullish/neutral/bearish. Das Ergebnis der woechentlichen Befragung wird in prozentualen Werten kostenlos veroeffentlicht.
  Laut eigenen Angaben ist die Anzahl der AAII-Mitglieder seit Gruendung in 1978 auf 150.000 gewachsen. Wie viele Mitglieder an der jeweiligen woechentlichen Erhebung teilgenommen haben, findet man im regelmaessig veroeffentlichen Umfrageergebnis leider nicht. (Stand 08-2011)
• Ticker Sense Blogger Sentiment Poll
  Englisch. In der regelmäßigen Ticker Sense Umfrage werden laut Website wöchentlich die prominentesten Investment Blogger gefragt, wie diese den S&P 500 in den nächsten 30 Tagen einschätzen. Anhand der Umfrage-Ergebnisse wird ein prozentualer bullish/bearish/neutral-Consensus veröffentlicht. (Stand 04-2010)
• Investors Intelligence Bull/Bear Ratio Chart präsentiert von market-harmonics.com
  Englisch. Sentiment der amerikanischen Börsenbriefautoren ermittelt von investorsintelligence.com. In der Free Charts-Rubrik liefert die Website auch den NYSE Bullish %, der nicht zu den Sentiment-Indikatoren gehört, sondern die Marktbreite des NYSE-Trends anzeigt - ein Breadth-Indicator. Der NYSE Bullish Percentage wurde von Abe Cohen, dem Gründer von Investors Intelligence, bereits 1955 entwickelt. Der durchaus interessante Indikator wird ermittelt, indem die Anzahl der NYSE-Aktien, die gerade ein Kaufsignal im Point and Figure Chart zeigen, durch die Anzahl aller NYSE-Aktien geteilt wird.
• money.cnn.com: Fear & Greed Index
  Englisch. Seven Fear & Greed Indicators: Stock Price Breadth - McClellan Volume Summation Index, Stock Price Strength - New 52-week Highs and Lows, Market Momentum, Put and Call Options, Junk Bond Demand - Yield Spread, Safe Haven Demand, CBOE Volatility Index (VIX)

Put/Call-Ratio

• Das Put-Call-Ratio (abgekürzt auch PCR) ist das Verhältnis der gehandelten Verkaufoptionen (Puts) zu den gehandelten Kaufoptionen (Calls) zum Beispiel eines Index, einer Währung oder auch einer einzelnen Aktie. Um dieses Verhältnis (Ratio) zu berechnen, teilt man einfach die Anzahl der Puts durch die der Calls. Werte über 1 könnten demnach darauf hindeuten, daß die Anzahl der Marktteilnehmer mit pessimistischer Erwartung höher ist, Werte unter 1, daß es womöglich mehr Bullen (Optimisten) als Bären (Pessimisten) gibt.
  Beispielsweise wird ein Put/Call-Ratio von 0,5 erreicht, wenn doppelt so viele Calls wie Puts gekauft wurden und deutet eventuell auf ein schon recht optimistisches Sentiment der Mehrheit der beteiligten Marktteilnehmer hin. Je mehr und je länger das Put-Call-Ratio von einer ausgeglichenen Stimmung (Werte nahe oder gleich 1) abweicht, desto stärker könnte von einer Überbewertung oder Unterbewertung ausgegangen werden. In der Praxis ist die Interpretation des Put/Call-Ratios allerdings nicht ganz so einfach.

  · Onvista: Put/Call-Ratio DAX-Optionen
  · Onvista: Put/Call-Ratio Euro-BUND-Optionen
  · Onvista: Put/Call-Ratio EURO STOXX 50-Optionen
  

  Die Eurex liefert 15 Minuten zeitverzögert Marktdaten der gehandelten Produkte, u.a. Volumen, Open Interest und Put/Call-Ratio von DAX- und SMI-Optionen. (Stand 02-2007)
  In den USA ist es oft viel transparenter, bspw. liefert die Chicago Board Options Exchange (CBOE) kostenlos Intraday-Put/Call-Ratios und sogar Put/Call-Ratio Historien im Excel-CSV-Format. (Stand 02-2007)

• Put-Call-Ratio Charts CBOE
  Aktuelle Charts des Put/Call-Ratios für die amerikanische Börse anhand der Anzahl der Call- und Put-Optionen, die an der Chicago Board Options Exchange (CBOE) gehandelt werden. Ebenfalls LEAPS Put/Call-Ratio Charts. (LEAPS = Long-Term Equity Anticipation Securities. Langfristige Optionskontrakte mit einer Laufzeit von mehr als einem Jahr.)

CoT-Reports / Commitment of Traders-Daten

• wellenreiter-invest.de: Commitment of Traders Report
  Robert Rethfeld offeriert auf seiner Website u.a. CoT-Daten von Futures auf US-Indices und Anleihen, Devisen, Rohstoffen, Energie. (Stand 01-2007)
• cftc.gov
  Englisch. CoT-Daten direkt von der Commodity Futures Trading Comission.

Insider-Daten

• insiderdaten.de - Schon Jahre laufende Top-Website über Insider-Transaktionen deutscher Aktien. (Stand 03-2010).
• handelsblatt.com: Insider-Barometer

Behavioral Finance Forum/Foren

• http://finance.groups.yahoo.com/group/Behavioral-Finance/
  Englisch. In 2006 von Peter Greenfinch gegründetes Behavioral Finance-Forum. Laut eigenen Angaben über 1600 Mitglieder weltweit. Bei dieser Yahoo Finance Group ist eine kostenlose Anmeldung erforderlich. (Stand 01-2007)

Behavioral Finance Websites

• psychologyandmarkets.org: The Institute of Behavioral Finance
• ssrn.com: Social Science Research Network (SSRN): Behavioral Finance
  Wooaaah - "500,708 Total downloads for all papers in this Journal/Topic" (Stand 01-2007)
• behaviouralfinance.net
  Englisch. Von Martin Sewell zusammengestellte, großartige Sammlung akademischer Behavioral Finance-Papers. (Stand 01-2007)
• yale.edu: Robert J. Shiller
  Stanley B. Resor Professor of Economics. Autor des Klassikers "Irrational Exuberance" (siehe Bücher).
• yale.edu: Workshop in Behavioral Finance
• berkeley.edu: Terrance Odean
  Willis H. Booth Professor of Banking and Finance an der Haas School of Business der University of California, Berkeley.
  Odean bietet auf seiner Website etliche interessante Papers zum Thema Behavioral Finance an.
• ucdavis.edu: Brad M. Barber
  Professor of Finance at the UC Davis, Graduate School of Management. Co-Autor von Terrance Odean.
• uchicago.edu: Richard H. Thaler
  University of Chicago. Ralph and Dorothy Keller Distinguished Service Professor of Behavioral Science and Economics, Graduate School of Business. Behavioral economics, Finance: Behavioral finance, Psychology of decision making.
• Cognitrend
  Webpräsenz der Cognitrend GmbH von Joachim Goldberg (siehe Bücher). Im Presse-Bereich sind diverse Artikel-Scans aus Börsen-Medien zu finden. (Stand 01-2007)

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